Em 5 de dezembro de 2025, uma sexta-feira de reservas e empregos fortaleceu o cenário de aterrissagem suave, indicando desinflação de preços com demanda funcional, melhoria da dinâmica comercial europeia e oferta suficiente de plataformas de petróleo dos EUA para limitar o risco energético. As implicações geoeconômicas apoiam a estabilidade cambial em mercados emergentes importantes, uma reaceleração cautelosa no ciclo de bens da Europa e uma mudança no risco de commodities para industriais e alimentos, em vez de petróleo bruto.
Nos Estados Unidos, o núcleo do PCE permaneceu em 0,2% m/m e 2,8% a/a, enquanto o PCE geral se manteve em 2,8% a/a. A renda aumentou 0,4% m/m, mas o consumo real ficou estável, o que arrefece a inflação sem interromper a atividade econômica. O sentimento de Michigan se recuperou para 53,3, e as expectativas de inflação diminuíram, com expectativas de 1 ano em 4,1% e expectativas de 5 anos em 3,2%. A contagem da Baker Hughes subiu para 413 para petróleo e 549 no total, fornecendo uma âncora de oferta que ajuda a manter a inflação geral organizada. O crédito ao consumidor desacelerou para US$ 9,2 bilhões, sugerindo menos gastos alavancados no final do ano.
A zona do euro mostrou sinais positivos com o PIB do terceiro trimestre crescendo 0,3% t/t e o emprego 0,2% t/t. As encomendas à indústria da Alemanha aumentaram 1,5% m/m, o déficit da França diminuiu acentuadamente (comércio −€3,9 bilhões vs −€6,8 bilhões), e a conta corrente ficou positiva devido às importações mais brandas. O varejo da Itália melhorou 0,5% m/m, e a indústria da Espanha cresceu 1,2% a/a. O quadro do Reino Unido permaneceu frágil, com os preços das casas de Halifax estagnados m/m e as taxas de hipoteca presas em 6,81%, o que pode prejudicar o consumo de 2026, a menos que os salários reais aumentem.
Na região da Ásia-Pacífico, o índice líder do Japão subiu para 110,0, mas o momento coincidente de outubro arrefeceu. O varejo de Cingapura acelerou 2,3% m/m e 4,5% a/a, destacando o amortecedor asiático liderado por serviços. As reservas cambiais da Índia diminuíram para US$ 686,2 bilhões, enquanto as impressões de fábrica da Coreia/Noruega foram mistas. Hong Kong e Suíça adicionaram às reservas, assim como a África do Sul (para US$ 72,1 bilhões).
Na América Latina, a inflação de pipeline do Brasil permaneceu benigna (IGP-DI +0,01%; PPI −0,48% m/m), mantendo o canal de desinflação aberto, mesmo com o arrefecimento do crescimento. A confiança do consumidor do México diminuiu, sugerindo que o consumo de 2026 pode depender mais dos ganhos salariais reais e das remessas. As reservas da África do Sul aumentaram e, com uma lacuna menor na conta corrente relatada, os riscos de cauda do rand moderam. O emprego no Canadá aumentou 53,6 mil, mas a composição foi suave (−9,4 mil em tempo integral; +63 mil em tempo parcial), o desemprego diminuiu para 6,5% com a queda da participação, e o crescimento salarial para trabalhadores permanentes se manteve em 4,0%.